今日，跟着资生堂财报发布，全世界TOP10美妆公司尽数交出一季度事迹。《化妆品不雅察》收拾发明，最新的美妆榜单中，虽然营收涨跌纷歧，可是排名与去年底变化不年夜。
不外，这其实不象征着本年的美妆榜单，没有新故事。
2026年以来，欧莱雅集团收购开云集团旗下美妆营业刚定，雅诗兰黛集团收购Puig的动静又起，K-beauty风头正劲，C-beauty悄然起势；科技护肤、感官美学与AI技能深度交融，勾画出一幅美妆的新图景……
咱们判定，跟着多起重磅并购案的敲定，全世界美妆邦畿，也将于本年迎来近五年来的最年夜一次地动。
于持续数年增速放缓，甚至呈现负增加以后，2026年一季度，部门国际美妆的事迹团体“回春”。
此中，欧莱雅集团本年一季度实现发卖额121.5亿欧元（约合972亿元人平易近币），持续4年冲破100亿欧元。
对于比其近5年一季报，2022年至2025年（一季度），发卖额同比增速别离为19%、13%、8.3%、3.25%，逐年趋缓。2026年一季度，增速却升到了7.6%，重回加快通道。
宝洁公司的环境与欧莱雅集团近似，与美妆行业最为紧密亲密的美容部分，一季度净发卖额于2022年至2024年呈增加态势，2025呈现下滑2%，2026年重回增加，净发卖额同比年夜涨11%到38.66亿美元（约合人平易近币263亿元），增幅居5年夜营业部分之首。
雅诗兰黛集团2026财年第三季度（天然年2026年第一季度）则实现净发卖额37.1亿美元（约合人平易近币253亿元），同比增加5%。
“于‘重塑美妆新境’战略指引下，第三季度事迹延续年头至今的强劲体现。”雅诗兰黛集团CEO司泰峰（Stéphane de La Faverie）暗示：“由此，2026财年有望成为要害迁移转变之年——时隔四年从头实现发卖有机增加及调解后业务利润率扩张。”
资生堂集团也于本年一季度迎来事迹反弹：净发卖额为2282亿日元（约合人平易近币100.2亿元），同比增加1.6%；焦点业务利润为130亿日元（约合人平易近币5.6亿元），同比年夜涨58%。而2025年的一季度，其净发卖额及焦点业务利润别离同比下滑了8.5%及27%。
几年夜巨头均“重回增加”或者“加快增加”，到底做对于了甚么？拆开来看，美妆巨头的事迹“回春”，实在是一场由内而外的布局性盈余开释，是一次增加模式的换挡。
已往几年，巨头们不约而同地完成为了一场“轻身”与“近场”的厘革：
其一，经由过程构造瘦身、高层变阵，挣脱了此前的痴肥及低效；其二，区域决议计划权前置，让市场一线灵敏地捕获消费风向，举行决议计划判定。
假如说构造与运营的轻快化解决的是“快”的问题，那末本土化研发的提速则回覆了“准”的命题。
不管是欧莱雅对于中国研发中央的升格，还有是雅诗兰黛对于中国立异研发中央的加码，素质上都是将研发半径缩短，让产物界说权向近来消费者的位置挨近。
雅诗兰黛中国立异研发中央
将这些图景拼接起来，可以清楚地看到：2026年的增加逻辑，已经经从此前的“周期驱动”转向了“效率驱动”。再也不依靠宏不雅消费年夜盘的普涨，而是依附更精准的需求捕获、更灵敏的供给链相应及更康健的渠道生态，去实现确定性增加。
近两年履历“大北退”的中国高端美妆，也于2026年一季度“活过来了”。
第三方数据显示，一季度于中国电商（含淘宝、天猫、抖音、京东）平台，欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻品牌迈入20亿级行列步队，海蓝之谜、YSL、SK-II、赫莲娜、娇韵诗、修丽可等跻身10亿级阵营。
此中，雅诗兰黛、兰蔻、海蓝之谜、YSL、SK-II、赫莲娜、娇韵诗及修丽可等均实现双位数以上的增加，增加最猛当属修丽可，同比增幅到达了46.79%。
详细到企业端。2024年一季度，欧莱雅集团于中国市场稀有呈现负增加；2025年市场迟缓复苏，体现基本持平；本年，此中国市场重回中高个位数增加。
于近日举办的欧莱雅中国2025/2026年度成长战略沟通会上，欧莱雅北亚总裁和中国首席履行官博万尚吐露，2025年，高等化妆品部以约30%的市场份额领跑细分赛道。这一稳健成长势头延续到了本年第一季度。
欧莱雅北亚总裁和中国首席履行官博万尚分享最新事迹
同时，据雅诗兰黛集团财报，2026财年第三季度（天然年2026年第一季度），中国年夜陆市场净发卖额录患上7.74亿美元（约合人平易近币53亿元），同比增加11%。
此中，高端美妆的体现优在行业总体程度，旗下海蓝之谜、汤姆福特、勒莱柏等体现凸起。而拉永劫间线来看，雅诗兰黛集团于中国年夜陆已经持续五个季度实现市场份额增加。
宝洁公司于中国市场体现也颇为亮眼。本年一季度，其护肤品牌SK-II中国的发卖额同比增加了18%。
资生堂集团则于财报中提到，中国及游览零售营业净发卖额783.26亿日元（约合人平易近币33.8亿元），同比增加4.5%，高端产物鞭策了不变的增加。此中，CPB及NARS继承连结强劲增加，资生堂也维持了正增加。
综合来看，高端美妆强势复苏，一方面，是前两年“平替当道”的消费风潮中，不少消费者呈现踩坑。回过甚来发明，高端品牌于配方不变性、功能验证、利用体验上的投入，是平价产物难以替换的。
另外一方面，部门高端品牌的增加，靠的不仅是营销造势，还有有身分迭代。好比，修丽可进级A.G.E.面霜，于经典30%玻色因基础上，插手4.4%复合抗醣精粹及0.2%甘草酸二钾，再也不只讲“促生胶原”，而是于行业内率先提出“抗醣”观点。
此外，高端美妆已往过分依靠线下渠道，线上运营较为守旧、粗放。近两年，头部国际品牌纷纷加快结构抖音、小红书等平台，叠加天猫旗舰店的会员邃密化运营，经由过程年夜促、会员权益、组合装等情势实现销量增加。
多方努力之下，高端美妆终究迎来了春季。
搅动全世界格式的，还有有财产本钱的合纵连横。《化妆品不雅察》不雅察到，事迹增加难题之下，美妆巨头正试图经由过程年夜并购打破固化的格式。
典型如，本年3月，欧莱雅集团公布已经完成对于开云美妆的收购，生意业务总额40亿欧元（约合人平易近币320亿元）。这笔欧莱雅集团有史以来范围最年夜的生意业务，颠末5个多月的审批流程后正式收官。
截图自欧莱雅官网
这象征着，欧莱雅集团得到拥有近300年汗青的顶级喷鼻氛品牌恺芮患上（Creed），并与古驰、葆蝶家、巴黎世家签署长达50年的独家授权和谈。
一样于3月，雅诗兰黛集团通知布告，正就与Puig的潜于营业归并事宜举行商量，两边拟归并各自营业。今朝还没有作出终极决定，也未告竣和谈。4月下旬，据报导，雅诗兰黛已经礼聘摩根年夜通为其与Puig的互助生意业务摆设约50亿欧元（约合人平易近币400亿元）的融资方案。
若生意业务告竣，将创作发明一个年发卖额约200亿美元（约合人平易近币1363亿元）的美妆巨头。
此外，去年11月，金佰利公布将以约487亿美元（约合人平易近币3319亿元）收购科赴。该生意业务估计将在2026年下半年完成。届时，金佰利科赴的归并公司，营收将跨越结合利华，成为次在宝洁的全世界第二年夜康健及个护产物发卖商。
可以看到，于新周期里，美妆巨头正经由过程收购成立越发立体的品牌矩阵：
基础层是利润型品牌，提供不变的现金流，是穿越周期的压舱石；
增加层是范围型品牌，卖力笼罩更广漠的市场，获取增量用户；
立异层则是前锋型品牌，承载着对于前沿身分、新兴品类、消费趋向的摸索。
多元矩阵中，局部的掉速不会影响到总体不变。
由此，咱们认为，2026年，极可能成为美妆行业近五年来格式变更最年夜的一年。头部玩家的体量进一步膨胀，中腰部品牌及自力品牌的保存空间也将迎来进一步挤压。
这轮洗牌，不只是数字上的排名变化，更深层的影响于在：行业竞争的维度悄然进级——从产物竞争、品牌竞争，上升到系统竞争、生态竞争。
全世界美妆新的一页，已经经掀开。
注：文中数据依据1美元≈6.8143人平易近币、1欧元≈8.0035人平易近币、1日元≈0.0432人平易近币的汇率换算
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化妆品不雅察 · 2026/05/14 21:03
文 ｜ 化妆品不雅察
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